用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一(yī)季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布(bù)的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络发(fā)布(bù)的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(ch关一下月亮是什么意思í)股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企业(yè)级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台。

　　2关一下月亮是什么意思015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)的统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友网络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突(tū)破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还(hái)是有很大的(de)提(tí)升空间(jiān)。但(dàn)从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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