金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民(mín)银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或(huò)其(qí)他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发布(bù)后也(yě)可(kě)供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境(jìng)外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通(tōng)过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外(wài)结(jié)算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结(jié)算(suàn)主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符合中国(guó)人民(mín)银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他(tā)收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单)、清算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失(shī)分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度(dù)管理要求(qiú)。场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基于双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单存管银行办理人民(mín)币(bì)或外(wài)币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和资源池(chí)业(yè)务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)境外(wài)参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)和境外(wài)参加行的业务(wù)模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有外汇的(de)境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报(bào)告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民(mín)银行和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需(xū)要向基(jī)础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则(zé)等(děng)文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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