4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排(pái)单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企业(yè)增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(b兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗ǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低(dī)温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装的(de)消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降72％，进一(yī)步使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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