在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等(děng)众多因素(sù)有关(guān)。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益(yì)和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基(jī)金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无(wú)须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若(ruò)登记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额(é)持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程(chéng)序后(hòu)终止基金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评(p花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了íng)价研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降低(dī)。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开基金大(dà)多成立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能(néng)也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能是部(bù)分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益(yì)市(shì)场高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市(shì)场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发(fā)行基金往往伴(bàn)随(suí)着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权(quán)益市(shì)场的(de)整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同(tóng)的投(tóu)资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围(wéi)的(de)基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资(zī)产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很(hěn)可(kě)能估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资分布，也可(kě)能(néng)会(huì)增加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同(tóng)时(shí)，该基金(jīn)销售部门(mén)机(jī)构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范(fàn)围内(nèi)，高点成(chéng)立(lì)的(de)产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑(hu花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了á)42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预期(qī)时，投资(zī)者的心态会(huì)受到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可能(néng)打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金在基金经(jīng)理更(gèng)好施展投(tóu)资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市场波动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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