昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联(lián)储利(lì)率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基(jī)点(diǎ宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗n)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能性(xìng)外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他(tā)们(men)预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色(sè)金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有任何(hé)要求(qiú)和条件(jiàn)的(de)情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡(xī)公布了一(yī)项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济(jì)和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的(de)老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们(men)的(de)时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系(xì)数(shù)根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预(yù)期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性(xìng)增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节(jié)性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速(sù)去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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