财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的(de)一个重要(yào)问(wèn)题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问(wèn)题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与(苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义yǔ)CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名(míng)条款和担保条件，次级(jí)债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的(de)优(yōu)先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策委(wěi)员会(huì)没(méi)有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各个区域(yù)的(de)信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区(qū)是否发生了信贷(dài)衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不(bù)过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示(shì)紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集(jí)团的董事(shì)会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义