一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变(biàn)局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的(de)个人投(tóu)资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越(yuè)受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投资者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可(kě)能(néng)会(huì)带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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