AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是(shì)，不仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金经理开始布(bù)局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注的(de)是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对(duì)于(yú)短(duǎn)期(qī)人工智(zhì)能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎下(xià)，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的是，季(jì)报中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了(le)人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护(hù)和可持(chí)续发(fā)展，以及新能(néng)源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针对(duì)半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利(lì)用技(jì)术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一(yī)个(gè)长期(qī)向上的类消(xiāo)费行业，在(zài)美(měi)国是(shì)一个和(hé)互(hù)联网行业(yè)一样大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意识到(dào)数字(zì)化(huà)的重(zhòng)要性。而(ér)此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人工智(zhì)能深度(dù)融合，也会给中国公(gōng)司带(dài)来发(fā)展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值都到(dào)了历(lì)史最(zuì)低的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用(yòng)人工(gōng)智能(néng)完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等(děng)，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者(zhě)教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度(dù)文心一(yī)言首批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基(jī)地也(yě)将通过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致(zhì)力于(yú)创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度(dù)市场(chǎng)热(rè)点，不少基金经理选择(zé)了积(jī)极参与布局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派(pài)基(jī)金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基(jī)金一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上(shàng)主俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打要(yào)是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中，除了(le)海康(kāng)威(wēi)视(shì)、金山办(bàn)公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为(wèi)，各(gè)个细(xì)分行业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的(de)增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工(gōng)智能带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去(qù)年(nián)下半(bàn)年开始增持(chí)软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的(de)位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来(lái)以十年为维度的(de)产业(yè)变革(gé)机(jī)会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机(jī)为(wèi)代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材(cái)料基(jī)金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工(gōng)智能(néng)和可(kě)再生能源将(jiāng)构成未来社会的基(jī)石。在当(dāng)下(xià)，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机(jī)会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极(jí)的一派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了(le)较(jiào)高仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件(jiàn)公(gōng)司(sī)进行精选和布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业(yè)退(tuì)出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年(nián)末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生活在一季度(dù)也(yě)进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工(gōng)比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙(俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打shǔ)光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)2年(nián)数(shù)字经济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄(líng)化与经济(jì)发展模(mó)式转变，数(shù)据成(chéng)为新的(de)生产要(yào)素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要素(sù)生产率的提(tí)升(shēng)，充分(fēn)利用(yòng)好云计(jì)算、大(dà)数据(jù)、人工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术(shù)全(quán)方(fāng)位(wèi)赋(fù)能(néng)传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和(hé)服务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的行业(yè)应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成(chéng)长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了(le)制造业(yè)、大(dà)金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽(suī)然(rán)在一季(jì)报中(zhōng)表达了(le)对(duì)人工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应(yīng)用领域得到了极(jí)大(dà)的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益(yì)于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研(yán)究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也提到(dào)了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大(dà)模型(xíng)技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成(chéng)长(zhǎng)股是(shì)未(wèi)来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值(zhí)领(lǐng)航一(yī)季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药(yào)板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时(shí)反(fǎn)而(ér)应该加(jiā)大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技(jì)术要素革命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站在新一轮(lún)科(kē)技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣的(de)开端。作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)投资(zī)者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能(néng)相关的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的(de)配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少(shǎo)声音说(shuō)这次不(bù)一样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？市(shì)场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到(dào)了(le)什么(me)程度(dù)，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标。

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