大(dà)家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良(àn)照(zhào)惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老(lǎo)师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经(jīng)济(jì)形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总(zǒng)书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市(shì)场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的(de)除(chú)外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄(é)军对(duì)乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)，财报季(jì)结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计(jì)对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次(cì)，财(cái)报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明(míng)显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过(guò)于(yú)谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基(jī)本(běn)面去伪(wěi)存(cún)真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速(sù)不及市场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情(qíng)或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标(biāo)和预(yù)期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏(fá)数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是(shì)进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

　　广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良alt="五一突发(fā)：普京险遭“袭击”！A股开(kāi)盘怎么走？最新解读！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230504080607550.png">

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