随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内的(de)宏(hóng)观判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的(de)变化调(diào)整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确(què)的(de)评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动(dòng)车和(hé)光伏(fú)表现不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了(le)一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的(de)变化(huà)，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较(jiào)低(dī)估值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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