4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产(chǎn)销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积(jī)温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人(rén)士(shì)对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的(de)美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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