5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林(lín)资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超(chāo)千亿(yì)元人民币的(de)对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人(rén)民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，景林资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共(gòng)建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季(jì)度(dù)前五大卖(mài)出(chū)标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓(cāng)数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续三(sān)个季(jì)度增持拼多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次(cì)猛。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策略一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗(lüè)奏效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达(dá)，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季(jì)度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年(nián)以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从(cóng)全行业来看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户(hù)对“教育(yù)”的(de)需(xū)求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推(tuī)行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头部企(qǐ)业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础(chǔ)扎实(shí)，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电商(shāng)业务(wù)等新业务成为(wèi)新(xīn)的(de)增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗(dāng)时的估值下(xià)有足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去几个(gè)季度(dù)的财(cái)报(bào)中，我(wǒ)们看到了相关的(de)积极信号。”景林(lín)资(zī)产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是(shì)标的(de)选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员(yuán)会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末(mò)，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于(yú)去(qù)年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的(de)重点方(fāng)向，中特(tè)估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数据信息罗(luó)列，不构成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明(míng)显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额(é)度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的(de)后(hòu)果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起来，必然(rán)要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号(hào)出现，而这可能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博弈(yì)的(de)背景不改，而两大主线人(rén)工智能(néng)和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在(zài)未有增量资金进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩(jì)和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为(wèi)当下市(shì)场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大(dà)热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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