昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他(tā)不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的(de)信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联(lián)储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务(wù)上(shàng)限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能(néng)实现的(de)程(chéng)度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走阅历是什么意思弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交(jiāo)易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的(de)影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库(kù)存偏(piān)高(gāo)，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复(fù)苏不及(jí)预(yù)期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一(yī)阅历是什么意思是基(jī)差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则(zé)视终(zhōng)端(duān)需(xū)求变动(dòng)来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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