随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一(yī)季报，均(jūn)谈(tán)到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

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　　持(chí)仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年(nián)国(guó)内(nèi)的宏观(guān)判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化(huà)的(de)技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精(jīng)力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这项技术革命(mìng)给(gěi)具(jù)体公司和行业格局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的(de)发(fā)展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清(q含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比īng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉(sù)我们，价(jià)值会(huì)随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大(dà)的变化(huà)。对(duì)中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供(gōng)的较低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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