5月10日(rì)，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于(yú)调(diào)整协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定(dìng)存款更多(duō)是对(duì)公业务，而(ér)通(tōng)知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等(děng)，记(jì)者(zhě)采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户(hù)留存(cún)的活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存(cún)款产品线的(de)调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)趋(qū)势，通过(guò)自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和(hé)股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度(dù)由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利(lì)率补降(jiàng)的进度(dù)。就今(jīn)年(nián)的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求(qiú)有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介(jiè)于活(huó)期(qī)和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的(de)有效(xiào)性。银行一季(jì)度(dù)净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方(fāng)债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质(zhì)较好(hǎo)的发(fā)债主体，其(qí)信用债收(shōu)益(yì)率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降(jiànmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写g)准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一(yī)定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需(xū)要(yào)财政政策(cè)产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济(jì)复(fù)苏的(de)情况。银行负(fù)债端(duān)，存(cún)款基准利率下(xià)调的(de)概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷(dài)低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一(yī)步(bù)强化。海外(wài)来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业(yè)及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国(guó)有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了(le)银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成(chéng)本的下(xià)降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的(de)空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制(zhì)存(cún)款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进(jìn)存款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压(yā)低全(quán)社会(huì)利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四(sì)季(jì)度货(huò)币政策(cè)执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的(de)确(què)定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他(tā)固收类基金(jīn)在(zài)具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行(xíng)加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择(zé)防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因(yīn)此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能力和风控能(néng)力的(de)人士(shì)可通(tōng)过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银(yín)行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵(líng)活(huó)的产品。

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