尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得(dé)全(quán)A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，若参(cān)考(kǎo)历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度(dù)，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规(guī)律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动后往(wǎng)往会有(yǒu)一(yī)波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份(fèn)期(qī)间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学(xué)习(xí)效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的(de)时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士预计，基本(běn)在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)披露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会(huì)创新(xīn)高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初(chū)春(chūn)季躁(zào)动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩(jì)窗口期的到来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预(yù)期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务(wù)器(qì)及(jí)相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板等电(diàn)子产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国(guó)海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国(guó)产光(guāng)模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭(xù)创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业(yè)源(yuán)杰科技。

　h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称span>　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生(shēng)益电(diàn)子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式(shì)增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等。

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