5月12日晚间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地(dì)少(shǎo)有(yǒu)的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资(zī)产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持(chí)方面，景林(lín)资产一(yī)季(jì)度(dù)前五大(dà)卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达(dá)累计上涨成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为(wèi)，从全(quán)行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借多(duō)年(nián)积累(lèi)的口(kǒu)碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的(de)护城河依(yī)然(rán)很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的(de)留学等(děng)业务恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教育(yù)、直播电商(shāng)业务等新业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账(zhàng)上资(zī)金充足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际(jì)。在过(guò)去几个季(jì)度(dù)的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关(guān)的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热闹了(le)一两天，随后(hòu)便开始持(chí)续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大(dà)幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观(guān)数据(jù)信息罗(luó)列，不(bù)构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连续(xù)两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急(jí)剧(jù)降温(wēn)，市场(chǎng)观点(diǎn)认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出(chū)现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出现，而这可(kě)能(néng)还需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再(zài)想继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场(chǎng)交易机(jī)制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的(de)人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的(de)机构审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难(nán)言.......

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