昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否会(huì)在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计(jì)，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联(lián)储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策(cè)应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等(děng)待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)主，需求缺(quē)乏(fá)弹微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的(de)后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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