大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平(píng)主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常(cháng)态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住房需求的(de)支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银(yín)行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数(shù)据(jù)中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种(zhǒng)部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人(rén)机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是为了防止未经(jīng)授权使用无(wú)人机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

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　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处于全年第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到(dào)同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断(duàn)发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主(zhǔ)要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等(děng)待，低位(wèi)把握(wò)

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注(zhù)：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合(hé)短期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)间全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱动(dòng)的(de)数字经(jīng)济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第一次长时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边(biā2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用n)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出(chū)现了(le)2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对(duì)经(jīng)济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们(men)认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途(tú)较为明(míng)确(què)：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联储年内(nèi)结(jié)束(shù)加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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