5月10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背(bèi)景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币(bì)政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了(le)招商(shāng)基金研究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)；同(tóng)时(shí)本次降息(xī)有助于(yú)促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货(huò)币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年(nián)9月(yuè)下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存的(de)活期资(zī)金投向实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润(rùn)空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款增长比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落(luò)实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率下(xià)限管控(kòng)彻(chè)底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济(jì)背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修(xiū)复存(cún)在(zài)波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄趋(qū)势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的(de)利率调整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整通知存款和(hé)协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大(dà)。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因(yīn)此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的(de)降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行领域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意(yì)义(yì)的(de)作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经(jīng)济所(suǒ)需(xū)的一定的(de)资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平(píng)。在存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下(xià)调存款利率。<多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思/p>

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月(yuè)社融(róng)信贷低(dī)于预(yù)期，国(guó)内降(jiàng)息(xī)预期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型商业(yè)银行(xíng)和股(gǔ)份制商(shāng)业银(yín)行的定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压(yā)力大(dà)是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利(lì)率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差(chà)压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合(hé)理(lǐ)修复，有利(lì)于增强(qiáng)银(yín)行内(nèi)生(shēng)资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银(yín)行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资(zī)金(jīn)成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的(de)空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低(dī)全(quán)社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高(gāo)。但(dàn)银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号(hào)来(lái)看，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前(qián)长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)并不等(děng)于(yú)政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思顾考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者(zhě)的(de)投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基(jī)金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收(shōu)类基金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加(jiā)速(sù)，当(dāng)前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济(jì)的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较低(dī)，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境(jìn多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思g)，需(xū)要我(wǒ)们识别(bié)金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业(yè)知识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能力和(hé)风控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投资(zī)者在评估自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可(kě)适(shì)当(dāng)考虑公(gōng)募货(huò)币(bì)基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银(yín)行(xíng)现金(jīn)管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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