A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按(àn)其A股股本计算则不(bù)过是一场(chǎng)计算上(shàng)的(de)乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据(jù)计算，则其(qí)总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能(néng)等一系列(liè)热点(diǎn)催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累(lè主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补i)计(jì)最大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股(gǔ)未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消(xiāo)费(fèi)回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应着国(guó)内经(jīng)济趋(qū)势(shì)和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得(dé)益于当时基(jī)建大(dà)发(fā)展时期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托(tuō)当(dāng)年互(hù)联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费(fèi)牛市(shì)，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行(xíng)业(yè)的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的(de)突然(rán)崛(jué)起更是开(kāi)始(shǐ)对其王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指出，中国(guó)移(yí)动一度(dù)超越贵州(zhōu)茅台市值这一(yī)历史性事件背后(hòu)，除了离(lí)不开国家政策(cè)持续推进的数(shù)字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数据(主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补jù)显示，当前美股(gǔ)市(shì)值(zhí)前十的上市(shì)公司(sī)中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进步已成(chéng)提(tí)升生产力(lì)的(de)重要因素(sù)，二(èr)级市场对科(kē)技企业的态(tài)度能(néng)一定程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代(dài)表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的积(jī)极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的(de)背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经济(jì)潮流(liú)的主力(lì)军。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示(shì)，公(gōng)司(sī)作为国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业(yè)务(wù)的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传统管道(dào)运(yùn)营商向数字科(kē)技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重(zhòng)塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修复(fù)情况来看，根据(jù)光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月13日，三(sān)大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五(wǔ)年区(qū)间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央企低(dī)估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔法能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本(běn)次(cì)中国移(yí)动直(zhí)接(jiē)在市值(zhí)上(shàng)超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度(dù)提(tí)升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不(bù)长，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶(bó)股价维持在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在(zài)线(xiàn)、全通教育等多(duō)家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的(de)陨落大部分主要是由于行(xíng)业景气度(dù)变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺(quē)性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)利润，最终一次次(cì)甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的中国移(yí)动，为什(shén)么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基(jī)础设施企业，需要持续不断(duàn)的(de)建设投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资本(běn)开(kāi)支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不(bù)需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看(kàn)出，中国移动今年(nián)一季度(dù)的营收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利润却差(chà)别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系列主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补信号表明(míng)中国移动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动(dòng)此前表示(shì)，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资(zī)本(běn)开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能化，中国(guó)移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数字化转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不(bù)断(duàn)攀升，去年(nián)公司数(shù)字化转(zhuǎn)型收入(rù)对(duì)主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实现新(xīn)跨(kuà)越(yuè)，去年移动云收(shōu)入(rù)达到503亿(yì)元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第(dì)一(yī)阵营(yíng)。

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