财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是(shì)上海(hǎi)车展(zhǎn)有(yǒu)望带(dài)动购车需求预期(qī)的(de)提(tí)振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多(duō)方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人(rén)士分析(xī)称，乐观来看，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商(shāng)清(qīng)库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商(shān75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升g)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于(yú)前期基数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生产(chǎn)，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性(xìng)反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察(chá)下游(yóu)库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还(hái)需要(yào)看终(zhōng)端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前(qián)对(duì)财联(lián)社记(jì)者表示(shì)。该(gāi)人(rén)士表示(shì)，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业内人(rén)士直言，相(xiāng)关库存(cún)基本出清(qīng)，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货(huò)。作(zuò)为锂电(diàn)产业(yè)的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季度(dù)报告显示(shì)，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料(liào)价(jià)格(gé)和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会(huì)上(shàng)，中国汽(qì)车(chē)工业协会常务(wù)副会(huì)长付炳锋指出(chū)，国内动力电池(chí)行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现象，行业(yè)要(yào)以之前大幅(fú)涨价为教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合理(lǐ)分(fēn)配，避(bì)免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士(shì)和分析(xī)师(shī)近期对锂盐(yán)价格未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的数据(jù)验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下(xià)游(yóu)车市短期(qī)需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空(kōng)间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等(děng)系列(liè)材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复(fù)至健康水平(píng)。据(jù)高工锂电(diàn)了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前(qián)部(bù)分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的(de)生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启订单，带(dài)动(dòng)产业需求回(huí)暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪(xù)主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽(qì)车销量数据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步(bù)攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三(sān)季度到来，车(chē)市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会(huì)有回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商对于(yú)碳酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况更(gèng)加(jiā)清(qīng)晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一(yī)体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持(chí)续推进电池回收(shōu)布局，来自终端(duān)材料回(huí)收的产能也在稳步爬75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电(diàn)池的(de)总量(liàng)将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商(shāng)都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利(lì)，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材(cái)料(liào)到(dào)电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡(héng)且具有可(kě)预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足(zú)以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下(xià)跌并(bìng)不是一个下游获(huò)利、上(shàng)游(yóu)承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直(zhí)接受到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四(sì)季(jì)度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运(yùn)分化(huà)，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机(jī)会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获得更多市(shì)场份额，行(xíng)业将变(biàn)得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高(gāo)入局的(de)新公司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们(men)去(qù)年(nián)的净利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大(dà)的(de)新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他(tā)们更能(néng)承受价格下跌和(hé)可能(néng)的(de)未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股(gǔ)的(de)海外(wài)锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着(zhe)，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定(dìng)期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游更(gèng)低成本的资(zī)源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代(dài)今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)。

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