作者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了4月份的通胀数据：4月份居民消(xiāo)费价格(gé)同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生(shēng)产者出厂价格同比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌多(duō)涨少，黑金(jīn)价格走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅(jǐn)一步(bù)之(zhī)遥(yáo)，是(shì)否到了需要担心通缩(suō)的时候？我们认为“通(tōng)缩论”言过其实：一方面(miàn)，今年初以来核心CPI有(yǒu)所反弹，意(yì)味着通(tōng)缩压力正(zhèng)逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也指向当(dāng)前经济仍在温和修复。下半年随着生猪(zhū)价(jià)格筑底回升、消费需求逐步回暖，物价水平有望回归正常水平，通缩(suō)和通胀均(jūn)不构(gòu)成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉(lā)低(dī)通胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格续降，出行(xíng)价(jià)格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅较上(shàng)月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨价分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上(shàng)看，食品项仍是主要拖累，4月(yuè)食(shí)品价格环比下降1％、非食品价格(gé)则环(huán)比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心(xīn)CPI环比回升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品方(fāng)面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累(lèi)。受受生(shēng)猪(zhū)产能充足以及(jí)消费淡(dàn)季影响(xiǎng)，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上(shàng)月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜(cài)、鲜果大量(liàng)上(shàng)市，带动价格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较(jiào)上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面(miàn)，小(xiǎo)长假出(chū)行需(xū)求角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺带动旅游价格环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)4.6％，受(shòu)车企(qǐ)降价促销(xiāo)以(yǐ)及(jí)国内油价下降影(yǐng)响，交(jiāo)通工(gōng)具及交通工具用燃料价(jià)格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场需求表现偏弱及国际大宗(zōng)商(shāng)品价格(gé)波动影(yǐng)响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受(shòu)上年同期高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新(xīn)涨价分(fēn)别(bié)影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内生产资料、生活资料价格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑(hēi)金价(jià)格(gé)走弱

　　分(fēn)行业看，国际原油(yóu)价格波动带(dài)动国内油煤(méi)加工(gōng)、化学原料及(jí)制品相(xiāng)关行业价(jià)格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xi角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺àn)不及(jí)预期影响，黑(hēi)金(jīn)采选及冶(yě)炼、有色(sè)采选相关行(xíng)业价格结束自去年底以来的强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能继持续(xù)释放、供(gōng)给相对(duì)充足的影响下(xià)，价(jià)格环比续降(jiàng)4％。

　　通(tōng)缩言过其(qí)实，关(guān)注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低(dī)水平(píng)，离转负仅一步(bù)之遥，是否到了需要担心通(tōng)缩的时候？我们认(rèn)为，应(yīng)当(dāng)理性看待物价(jià)数据，“通(tōng)缩论”言过其实：一(yī)方面，去年(nián)下半年核心CPI同(tóng)比(bǐ)持续徘徊在0.6％的(de)历史低位，但今年初(chū)以来有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力正在(zài)逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回升，环(huán)比走(zǒu)势(shì)均处于正常波动区(qū)间(jiān)，也指向当前经济仍在温和修(xiū)复。往(wǎng)前(qián)看，去年二(èr)、三季度(dù)受疫情影响供给偏(piān)紧，CPI同比涨幅较高，高基(jī)数或对今年后续CPI同比(bǐ)读(dú)数持续造(zào)成扰动。我(wǒ)们认为，应更多关注环比变动情况以及核心(xīn)CPI的走势。而随着下半年生猪需(xū)求的回升，以及中央(yāng)猪肉收储工作的开展，生猪价格有(yǒu)望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下半年物(wù)价水平有(yǒu)望逐步(bù)回(huí)归至正(zhèng)常水平、整(zhěng)体将保持温和上(shàng)涨(zhǎng)态势(shì)，通缩和通(tōng)胀(zhàng)均不构(gòu)成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺