北京时(shí)间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个(gè)多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃第(dì)二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人(rén)们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否影响到了(le)微软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认为他们(men)已经(jīng)做得非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了(le)能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂手机(jī)，但(dàn)我能看(kàn)明白(bái)消费(fèi)者的(de)习(xí)惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是(shì)放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是正(zhèng)确(què)的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人(rén)想要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在(zài)的(de)生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者(zhě)关于(yú)人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬(pì)如(rú)目前还(hái)不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等(děng)领域都有(yǒu)新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环(huán)境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做(zuò)了非常(cháng)多的(de)投入。不过(guò)，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每(měi)一个州制定不同(tóng)的(de)计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系

　　在(zài)针对(duì)投资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系。2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银(yín)行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了(le)很多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解(jiě)决(jué)不(bù)了(le)财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量(liàng)流(liú)动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美(měi)联储(chǔ)失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出(chū)了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环(huán)境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)可(kě)以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会(huì)发(fā)生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银(yín)行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经(jīng)是一(yī)家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看(kàn)来(lái)，其依然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需(xū)要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常(cháng)好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会(huì)受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负(fù)面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面(miàn)临(lín)的(de)机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确(què)实经(jīng)历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在(zài)我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗(zhàn)，不过还面(miàn)临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长期(qī)为客户(hù)提(tí)供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次(cì)情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希(xī)尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)，所以(yǐ)当一(yī)家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需要足够的资(zī)金。但我们(men)的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预(yù)算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不(bù)会让他们(men)接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希(xī)望和（那(nà)些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文(wén)化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时(shí)至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回(huí)购(gòu)来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他(tā)们(men)就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些人(rén)完(wán)全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内(nèi)容——这在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热(rè)爱(ài)的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

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