一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立(lì)的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器个人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者(zhě)做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大(dà)部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个(gè)人投资(zī)者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频(pín)率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对(duì)于(yú)我们(men)基金(jīn)管理人的持续(xù)运(yùn)营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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