财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有关的(de)一个重要(yào)问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一(yī)致投票(piào)通过了上(shàng)述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的(de)信贷(dài)事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条(tiáo)款和(h五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方é)担(dān)保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也引发(fā)了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人(rén)的诉(sù)讼(sòng)。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值(zhí)。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决(jué)定在这个地区是否发(fā)生(shēng)了(le)信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定(dìng)义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不过五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方这(zhè)部分(fēn)的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就(jiù)已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌(pái)仍(réng)将独(dú)立(lì)运营(yíng)。

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