作者(zhě)：于(yú)博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描述(shù)

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计局公布了(le)4月份的(de)通胀数据：4月份(fèn)居(jū)民消费(fèi)价格同比(bǐ)上(shàng)涨0.1％，环比下(xià)降0.1％，工(gōng)业生产者出(chū)厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄，同比涨幅(fú)回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格(gé)续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.5％，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大至-3.6％；其(qí)中(zhōng)，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比(bǐ)离转(zhuǎn)负仅一(yī)步之遥，是否到了需要(yào)担(dān)心通缩(suō)的时候？我们认为(wèi)“通缩论(lùn)”言(yán)过其实(shí)：一方面，今年(nián)初以来核心CPI有所反(fǎn)弹，意味(wèi)着通缩压力正逐步(bù)缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回(huí)升，也指向当前经济(jì)仍(réng)在温和修复(fù)。下半年随着生猪价格筑底(dǐ)回升、消(xiāo)费需求逐步回暖，物价水(shuǐ)平有望回归正(zhèng)常(cháng)水(shuǐ)平，通(tōng)缩(suō)和(hé)通胀均不构(gòu)成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价(jià)格续降，出行(xíng)价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱(ruò)，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其实(shí)，关注核心(xīn)通胀

　　以下是正(zhèng)文

　　食品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘(qiào)尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个(gè)百分点(diǎn)。从结构上看，食品(pǐn)项仍(réng)是(shì)主要(yào)拖累，4月食品价格环(huán)比下降1％、非(fēi)食(shí)品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除(chú)食品(pǐn)和能源(yuán)后(hòu)，4月核心CPI环(huán)比回(huí)升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同(tóng)比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格(gé)续降，出(chū)行价(jià)格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜(cài)、肉价格续(xù)降，仍是主要拖累。受受生猪产能充足(zú)以及消费(fèi)淡季影响，猪肉价格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅较上(shàng)月(yuè)收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜(xiān)果(guǒ)大量上(shàng)市，带动价格分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假出(chū)行需tan1等于多少，tan1等于多少兀求带动旅(lǚ)游价格环比(bǐ)上涨(zhǎng)4.6％，受车企降(jiàng)价促销以及国内油价下降(jiàng)影(yǐng)响，交通工(gōng)具及交通工具用燃料价格环比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　受国内外市(shì)场需(xū)求(qiú)表现(xiàn)偏(piān)弱及国(guó)际(jì)大(dà)宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同(tóng)时(shí)受上(shàng)年同(tóng)期高基数的影(yǐng)响(xiǎng)，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘(qiào)尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分(fēn)别(bié)影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点(diǎn)。国内(nèi)生产资(zī)料、生活资料价格环比分别(bié)下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌(diē)多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　分(fēn)行业看，国际原油价格波动(dòng)带动国内油煤加工、化学(xué)原料及(jí)制品相关(guān)行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表(biǎo)现不及预期影响，黑金采选(xuǎn)及冶炼、有色采(cǎi)选(xuǎn)相关行业价格结(jié)束自去年底以来的强(qiáng)势表(biǎo)现(xiàn)，环比(bǐ)分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能(néng)继(jì)持(chí)续释放(fàng)、供给相对充足(zú)的影响下，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩言过(guò)其实，关注(zhù)核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)

　　4月(yuè)CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史(shǐ)较低水平(píng)，离转负仅一(yī)步之遥，是否到(dào)了(le)需要担心通缩的时候？我们(men)认为，应当理性看待物价数据，“通缩(suō)论”言过(guò)其(qí)实：一方面，去年下半(bàn)年核(hé)心CPI同比持续徘徊在(zài)0.6％的(de)历(lì)史低位(wèi)，但今年初以(yǐ)来有所反弹(dàn)，意味(wèi)着(zhe)通缩(suō)压力(lì)正在(zài)逐(zhú)步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环(huán)比回升，环比(bǐ)走势均处于正常波(bō)动区(qū)间，也指向(xiàng)当(dāng)前经济仍在温和修复(fù)。往前看，去年二(èr)、三季(jì)度受(shòu)疫情(qíng)影响供给(gěi)偏(piān)紧(jǐn)，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高(gāo)基(jī)数或对今年后续CPI同比读(dú)数持续造成扰动。我们认(rèn)为，应更多(duō)关注环比变动(dòng)情况以(yǐ)及核(hé)心CPI的走(zǒu)势。而随着下半年生猪需求的回升，以及中(zhōng)央猪(zhū)肉收储工作的开(kāi)展，生猪价(jià)格(gé)有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下半年物价水平有(yǒu)望逐步回归(guī)至(zhì)正常(cháng)水平、整体将保持温和上(shàng)涨态势，通缩(suō)和(hé)通(tōng)胀均不构成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 tan1等于多少，tan1等于多少兀