昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门(ménch2是什么基团，chch3ch3是什么基团)会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储可(kě)能不(bù)必(bì)让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计(jì)，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致持平(píng)一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财(cái)政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在(zài)是(shì)对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能(néng)力观察更(gèng)多(duō)数据(jù)和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度(dù)经(jīng)济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银(yín)行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期(qī)货研(yán)究(jiū)所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周(zch2是什么基团，chch3ch3是什么基团hōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价(jià)格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和(hé)40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期(qī)货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋(qū)势(shì)下的(de)扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方(fāng)式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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