美国银(yín)行业危(wēi)机持(chí)续(xù)！

　　危(wēi)机升(shēng)级(jí)，美地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可(kě)能出(chū)售所(suǒ)有业(yè)务或部(bù)分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增(zēng)长，在(zài)第一共和银(yín)行(xíng)被出(chū)售后，该行并未经历(lì)超出正常(cháng)水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断(duàn)暂(zàn)停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数(shù)下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会(huì)上(shàng)表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密(mì)集型的科技以及(jí)生物医学(xué)初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和(hé)银(yín)行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大(dà)量的数(shù)字资产风险。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时(shí)他(tā)们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评(píng)估(gū)近(jìn)几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也(yě)表示将监控(kòng)“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股(gǔ)市波(bō)动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近(jìn)一(yī)半的(de)美国(guó)人担心他们在银(yín)行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美(měi)国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久(jiǔ)的(de)数(shù)据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较(jiào)为(wèi)平(píng)静的(de)时(shí)期(qī)测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机(jī)得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明(míng)对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的(de)高度担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一(yī)架无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随(suí)后(hòu)发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从(cóng)本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅走(zǒu)低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基(jī)本面变(biàn)化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的(de)是金融属性。一方面，美(měi)联储如(rú)期加息25个(gè)基(jī)点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美(měi)国银(yín)行危机(jī)事件有关(guān)。另外，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前(qián)的宏观(guān)避险情绪是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务(wù)业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下的(de)情况下(xià)，美国经济难以获(huò)得(dé)动能(néng)。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此(cǐ)次(cì)美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美(měi)联储致力(lì)于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联(lián)储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开(kāi)启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大(dà)跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行(xíng)业危机(jī)的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连(lián)续收出长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点留(liú)意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为(wèi)稳定油(yóu)价(jià)进行(xíng)着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗仍需观察weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原(yuán)油破位(wèi)向下(xià)，主要(yào)看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预(yù)期(qī)，情绪(xù)上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时(shí)间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的(de)底(dǐ)部仍(réng)需要观察(chá)。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到(dào)来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部(bù)或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段时间(jiān)的(de)振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题(tí)依然存(cún)在，沥(lì)青(qīng)原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了(le)成本端(duān)原油价格下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计划(huà)排(pái)产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部(bù)分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度受沥青(qīng)生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青(qīng)装置(zhì)检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问(wèn)题持(chí)续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在(zài)收缩(suō)预期，后(hòu)续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主要逻(luó)辑在于成本(běn)端原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预(yù)计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘(pán)大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调(diào)油(yóu)需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研(yán)究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提(tí)升(shēng)10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解价差开(kāi)始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在(zài)4月(yuè)时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等(děng)有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工(gōng)较(jiào)为(wèi)积(jī)极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提(tí)负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目前来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入(rù)4月后去(qù)化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存(cún)在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开(kāi)工，且随着(zhe)集(jí)中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回升明显，而(ér)国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实(shí)质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑(huá)的利空可能会(huì)慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也(yě)出现了(le)周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价(jià)格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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