今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式(shì)发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对(duì)于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助(zhù)投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做强做(zuò)优(yōu)做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上(shàng)市(shì)公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统(tǒng)一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步(bù)探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也(yě)看好(hǎo)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也(yě)存(cún)在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也(yě)预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的热(rè)门，基金(jīn)公司(sī)也积(jī)极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续(xù)申(shēn)报了(le)21只央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不(bù)少央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一步的(de)研(yán)究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受(shòu)到(dào)政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资(zī)本市(shì)场下，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投(tóu)资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　小黄人名字分别叫什么3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在(zài)小黄人名字分别叫什么认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公(gōng)司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较(jiào)低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确(què)表(biǎo)示今(jīn)年的(de)投资(zī)主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成主线行(xíng)情。

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