今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领域(yù)、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在(zài)此次央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时(shí)获批发(fā)售，就是(shì)为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行(语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了(le)方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系(xì)对(duì)于资本市场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发展的(de)重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品积语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看(kàn)准这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表示，建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对(duì)企业(yè)估值(zhí)层(céng)面的各类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业(yè)，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的(de)提(tí)升(shēng)或(huò)将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至(zhì)今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家(jiā)券(quàn)商明(míng)确(què)表(biǎo)示今年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券(quàn)商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价(jià)值(zhí)重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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