近日，有焦化企业(yè)发(fā)告(gào)知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河(hé)北(běi)部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来(lái)自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了(le)国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引(yǐn)发(fā)了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求(qiú)端(duān)均有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加(jiā)速回(huí)落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)表现不(bù)及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求压力(lì)向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的(de)反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提(tí)涨并成功落(luò)地(dì)的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiā曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思o)企生产(chǎn)成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设备区(qū)别而存(cún)在很大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业(yè)的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一(yī)般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于(yú)往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦(jiāo)的议(yì)价主(zhǔ)动权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布(bù)的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其(qí)他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也(yě)使(shǐ)得(dé)继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估(gū)值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材需求依然曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加重其供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是(shì)终(zhōng)端(duān)需求(qiú曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思)存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外(wài)衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压(yā)低(dī)铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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