在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指(zhǐ)数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的(de)产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势(shì)较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受到资金(jīn)的(de)净买(mǎi)入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推(tuī)高二(èr)级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着(zhe)当前的价格(gé)超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就会(huì)产生二(èr)级市(shì)场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初以来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多(duō)重因(yīn)素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提(tí)出将改革公司(sī)治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值(zhí)企业可(kě)能(néng)采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示(shì)大(dà)举投资(zī)日本(běn)股市等，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者在(zài)自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来(lái)的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前(qián)列(liè)。另外，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元(yuán)以上资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易方达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板(bǎn)相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业的(de)资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积(jī)极关(guān)注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提(tí)升(shēng)，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等行业(yè)。

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