金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民(mín)币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜(yí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其(qí)正(zhèng)式发布后(hòu)也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平台(tái)包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员(yuán)代(dài)理(lǐ)清(qīng)算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构对交(jiāo)易(yì)进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合清50g是几两 50g是一两吗算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖(mài)方和卖方的(de)买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业(yè)务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的(de)跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人(rén)民(mín)币基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的(de)本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司将(jiāng)针(zhēn)对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可(kě)豁免跨(kuà)境(jìng)债权(quán)债务登记(jì)及(jí)额度管理要(yào)求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相(xiāng)关(guān)境内结算银(yín)行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不(bù)经(jīng)由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易(yì)在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业(yè)务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外(wài)参加行(xíng)的业(yè)务(wù)模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送等相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到(dào)期或不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易(yì)报告(gào)库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国(guó)人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据(jù)需要向基(jī)础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划50g是几两 50g是一两吗(huà)？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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