在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板(bǎn)才(cái)和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投(tóu)资者关注二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘不够大(dà)，短(duǎn)期内(nèi)受(shòu)到(dào)资金的(de)净买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下(xià)跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市(shì)表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年(nián)初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加(jiā)息预期(qī)下降(jiàng)和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市(shì)场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三(sān)是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分(fēn)低(dī)估值企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投资可(kě)能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资(zī)金净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方(fāng)达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资(zī)金的(de)净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前(qián)期创业(yè)板50指数的(de)回(huí)调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋(qū)势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策(cè)层面，4月底(dǐ)的(de)政治(zhì)局会议(yì)提(t流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点í)出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策(cè)红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业(yè)的资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观(guān)察(chá)各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合(hé)力最强的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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