5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进行大手(shǒu)笔持(chí)有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景林(lín)的动向受到了(le)市场(chǎng)广(guǎng)泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其(qí)中，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季(jì)度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓(cāng)的(de)英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在美股的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均处于(yú)震(zhèn)荡态(tài)势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行(xíng)业(yè)来看，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教(jiào)育、直播电商业(yè)务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在(zài)过(guò)去(qù)几个季度的财报中，我们(men)看到(dào)了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度末，高毅买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据(jù)信(xìn)息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月(yuè)基(jī)数的异常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是(shì)明(míng)显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回(huí)落(luò)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动(dòng)社(shè)融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票(piào)据等低(dī)效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了(le)很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要(yào)接近零(líng)利率了(le)，信(xìn)贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而这可(kě)能还(hái)需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已然累计不(bù)小(xiǎo)的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多(duō)投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金经理买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上(shàng)大热的(de)人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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