北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查(chá)理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自(zì)全球投资(zī)者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股(gǔ)东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第二(èr)台(tái)车(chē)，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到了台积电在(zài)产业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个(gè)分(fēn)成三(sān)个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于(yú)他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。 云n是哪里的车牌号p>

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动(dòng)视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还(hái)不(bù)清楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的(de)权重都在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季(jì)度(dù)内快速买入卖出(chū)台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在(zài)他(tā)看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管(guǎn)很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来(lái)自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人(rén)工智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事(shì)情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观(guān)点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联(lián)储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是(shì)一个(gè)非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何其(qí)他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对(duì)货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经(jīng)历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运(yùn)营，而(ér)不(bù)是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商(shāng)业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大(dà)堆公司(sī)，这种事情会(huì)再(zài)次(cì)发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们(men)的股东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便(biàn)宜(yí)，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿(ā)贝尔(ěr)一(yī)定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未(wèi)来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从(cóng)不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神(shén)”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露(lù)到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是(shì)会比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带(dài)来(lái)更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们(men)的(de)建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感云n是哪里的车牌号(gǎn)恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生(shēng)的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本(běn)书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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