随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里(guǒ)链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源(康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一(yī)个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯明(míng)远的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历(lì)了康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变(biàn)化调整(zhěng)了(le)一部分(fēn)科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持(chí)了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是一项会对目(mù)前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前(qián)还无法相对(duì)准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大(dà)部(bù)分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者(zhě)预期(qī)变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的(de)发展方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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