编(biān)者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突(tū)破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就(jiù)依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对(duì)调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱(ài)美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)见字如晤,展信舒颜，展信安的用法减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能<见字如晤,展信舒颜，展信安的用法/strong>

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明(míng)远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传(chuán)统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公(gōng)司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的(de)逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业(yè)务(wù)中有分布(bù)式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在(zài)当前市(shì)值(zhí)的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大(dà)部(bù)分制造(zào)业(yè)一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但(dàn)在(zài)发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业(yè)配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技(jì)从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至(zhì)第四(sì)位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况(kuàng)是，如(rú)果按(àn)照(zhào)保留小数两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的(de)股持仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持(chí)仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字头(tóu)公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前一季的(de)前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对(duì)其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其(qí)担任基金经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只见字如晤,展信舒颜，展信安的用法，它们分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第(dì)一(yī)季(jì)度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的(de)还有安(ān)徽合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河(hé)和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分(fēn)析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第(dì)一季(jì)度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的(de)上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金(jīn)合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业(yè)的部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼(bī)近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报(bào)来看(kàn)，在(zài)上一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一(yī)重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持(chí)了科(kē)技、消(xiāo)费板块(kuài)的适(shì)度配置(zhì)。组合(hé)结(jié)构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集中在优(yōu)质(zhì)房地产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的(de)过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目(mù)前该板块(kuài)去库存(cún)可(kě)能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难(nán)有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的(de)军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确(què)定性的航(háng)空发动机(jī)赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的(de)航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）