大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经(jīng)济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同(tóng)志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地(dì)区(qū)各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决(jué)定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。<为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭/p>

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和(hé)银(yín)行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜(dù)马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图(tú)使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环(huán)境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流(liú)动(dòng)性拐点明(míng)确(què)，美(měi)国银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期(qī)5月(yuè)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板块(kuài)中一季度(dù)业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素(sù)结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭ong>A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美(měi)国银行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于(yú)预期(qī)方向(xiàng)，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和(hé)业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济(jì)增(zēng)长新(xīn)动能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大(dà)类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要(yào)权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调(diào)“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市(shì)场的(de)表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格(gé)、海外经济(jì)担(dān)心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势(shì)明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的(de)良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能(néng)够在5月完(wán)成最(zuì)后(hòu)一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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