财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的(de)动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是(shì)行业(yè)心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计(jì)算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的(de)中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类行业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队(duì)对新(xīn)能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级(jí)，从其(qí)十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前(qián)十(shí)大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基(jī)金的(de)王崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑(duì)现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的(de)估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年(nián)一季(jì)度(dù)仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来(lái)走势(shì)将如(rú)何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发(fā)和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数字(zì)经济，今年(nián)半(bàn)二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不(bù)适(shì)合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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