周一(yī)的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短期(qī)避险，但(dàn)鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思(luó)辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度(dù)回(huí)落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出(chū)现(xiàn)分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望引领低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行(xíng)情板块(kuài)，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流(liú)出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非(fēi)银金(jīn)融业绩(jì)超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化(huà)最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复(fù)苏(sū)下(xià)行业景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二(èr)季度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台(tái)。

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