随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤)正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也(yě)发布(bù)了(le)一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密(mì)切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了(le)自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身实(shí)力(lì)的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 A山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤I 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨的标的(de)更多地关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯(féng)明远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏(sū)后的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤)会对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评(píng)估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持(chí)仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季(jì)报在一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会(huì)随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持(chí)了(le)工(gōng)商银(yín)行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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