如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市(shì)场中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过(guò)了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止(zhǐ)本周三，追踪日(rì)本股市(shì)的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度(dù)迄今(jīn)的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多国际(jì)市场的投资者而言，近(jìn)来提到(dào)日股的优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特(tè)在上月对日本(běn)市场(chǎng)表现出的(de)强烈投(tóu)资意愿。正是(shì)巴菲特(tè)进一步(bù)增持(chí)了日本(běn)五大商社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多的业内人士开始注意到这一全球第三大经济(jì)体的(de)巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显然没那么(me)简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲(fēi)特(tè)的出(chū)现让(ràng)日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会(huì)）其(qí)实(shí)也(yě)正是其他人(rén)眼下(xià)正在看到的，人们(men)对日股的前(qián)景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素(sù)在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很(hěn)多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买需(xū)

　　根(gēn)据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外国投资(zī)者目(mù)前已(yǐ)经(jīng)连续第六(liù)周(zhōu)成为了(le)日(rì)本股(gǔ)票(piào)的净买家。在此(cǐ)期(qī)间，外国投资者大举涌入了(le)日股(gǔ)股票和期货(huò)市场(chǎng)，净流(liú)入逾300亿美(měi)元，是过去(qù)10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外(wài)交易(yì)者又(yòu)净(jìng)买入(rù)了价(jià)值7810亿日(rì)元（约合57亿美(měi)元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期以来，他就从(cóng)未(wèi)见(jiàn)过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者似(shì)乎看到了日(rì)本(běn)股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给(gěi)人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑(duì)换130日元的(de)日元汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特对(duì)日本五(wǔ)大商社的增持，也令不(bù)少海外(wài)投资者对投资日本产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已受到(dào)了越来越多(duō)平(píng)时(shí)不太(tài)关(guān)注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买(mǎi)入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在(zài)巴(bā)菲特上月(yuè)公开表(biǎo)态力挺日股后，包(bāo)括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资本也已相继造(zào)访日(rì)本。这些海外资金(jīn)有意复(fù)制巴(bā)菲特的(de)策略，通过(guò)低成(chéng)本日元(yuán)融资押注高股息(xī)日元(yuán)资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特(tè)在日本(běn)五大商社上的加大投资，也存在着在(zài)国(guó)际市场上分散投(tóu)资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信(xìn)美国(guó)的(de)增长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但过(guò)度(dù)集中会产生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Sc项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求hwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市的回报率是在波(bō)动(dòng)性远低于美国(guó)科技股的(de)情况下实(shí)现的。这(zhè)意味(wèi)着日本股市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的(de)担忧可能(néng)也刺激了一些(xiē)“末日准备者(zhě)”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报(bào)告中也表示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值(zhí)股的投(tóu)资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外(wài)投资者今年对(duì)日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他们此(cǐ)前(qián)在这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚(xū)假的曙光(guāng)和令人失望的(de)低回报。那么这一次，即(jí)便有着避险和多(duō)元(yuán)化分(fēn)散投资(zī)的需求(qiú)，他们又为何铁(tiě)了心一定要(yào)来日本(běn)市场？日本(běn)市场的(de)吸引力就一(yī)定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本(běn)股市本轮上涨的主(zhǔ)要(yào)原因还源(yuán)于治(zhì)理标(biāo)准的提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求(de)回(huí)购规模已飙(biāo)升(shēng)至(zhì)9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日(rì)本(běn)公司资产负(fù)债表上有净(jìng)现金，而美国(guó)的这(zhè)一比例(lì)只有(yǒu)20％多一(yī)点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公司股(gǔ)价(jià)低于每股账面(miàn)价值，而标普500指数(shù)成分股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为(wèi)日本股(gǔ)市提供了更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变股(gǔ)价跌破(pò)每股净(jìng)资(zī)产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上(shàng)市企业在(zài)意识到资本成本的前提下推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行(xíng)动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了力(lì)争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经(jīng)营计划和股(gǔ)票回(huí)购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株(zhū)式会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上限200亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票回购(gòu)和积极(jí)压缩(suō)政策性持股的方针(zhēn)，该公(gōng)司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在(zài)内的(de)日(rì)本龙头企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了新的股票回购计划(huà)。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司(sī)的(de)回(huí)购(gòu)规模(mó)将进一步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席日本(běn)股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开(kāi)始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所这些(xiē)变化的推动下，许多公司(sī)正在回(huí)购股份，厘清经常令人困(kùn)惑(huò)的(de)交叉持(chí)股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面(miàn)发生的事(shì)情比(bǐ)过去30年还(hái)要多(duō)”，这是(shì)股市充满活(huó)力(lì)表现的最(zuì)大(dà)单一原(yuán)因。他们对提高股本(běn)回报率有着坚(jiān)定的态度，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最后(hòu)，日(rì)本(běn)央行目前依然宽松(sōng)的货币政(zhèng)策和日本相对(duì)稳健的经济(jì)基本(běn)面，显然也对日股的表(biǎo)现(xiàn)构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田(tián)和男(nán)上月(yuè)已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本央(yāng)行(xíng)暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其大(dà)规模的(de)货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨(péng)胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到了央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年还在持(chí)续加息(xī)，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松的日本央(yāng)行眼下依然处于能让海外(wài)投资(zī)者放心购买的(de)状态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济的表现目(mù)前(qián)也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前三个月日(rì)本国内(nèi)生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成(项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求chéng)年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅(lǚ)游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人(rén)数从此前(qián)的182万(wàn)攀(pān)升至195万(wàn)。高盛(shèng)策略(lüè)师(shī)在(zài)报(bào)告中指出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资本支出计划(huà)和日(rì)本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，从(cóng)经(jīng)济合作与发展组织的(de)经济前景指(zhǐ)数来看，日(rì)本目前(qián)是七(qī)国集团中唯一一个(gè)超过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日(rì)本企业的业绩似(shì)乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预(yù)计利润将增长。以内需(xū)为导向的企业正受益于(yú)入境游增长的(de)前景(jǐng)，而大(dà)型银行也获(huò)得了丰(fēng)厚(hòu)的收益。预计日(rì)本(běn)股市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续(xù)下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值(zhí)仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治(zhì)理(lǐ)的(de)改善均提(tí)振了市场(chǎng)，而企业财(cái)报(bào)的不(bù)俗表(biǎo)现或有望成为最新的上(shàng)行催化剂。

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