近日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，募集(jí)规(guī)模上限均为20亿元(yuán)，合计募集上(shàng)限为(wèi)60亿元。目前(qián)，作(zuò)为时(shí)下热门主线的(de)中特估行情持续发(fā)酵，市场也预期此次央(yāng)企主题的ETF发售(shòu)或将从情绪面和资金面助推中(zhōng)特估(gū)。

　　复盘(pán)今年以来行情，中特估行(xíng)情带动(dòng)央国(guó)企(qǐ)上市公(gōng)司价值重(zhòng)估(gū)，同时，其也催化多个相关板(bǎn)块和(hé)个股(gǔ)迎来上(shàng)涨(zhǎng)行(xíng)情(qíng)。截至5月12日(rì)收盘，不计算年(nián)内上市新股，A股整体(tǐ)平均(jūn)上(shàng)涨近6.16％，中位(wèi)数(shù)涨幅近2.39％，而国(guó)有企(qǐ)业(yè)个股平均(jūn)上涨近9.61％（中位数涨(zhǎng)幅近5.45％），非国有(yǒu)企业个股(gǔ)平(píng)均涨(zhǎng)幅(fú)则近4.83％（中位数(shù)涨(zhǎng)幅近1.27％），其中，外资及合资企业仅上涨近3.79％。

　　分(fēn)板块（申万一级）来看，年内(nèi)涨幅(fú)居前的(de)国企股中，传(chuán)媒、计算机、通信、家用电器(qì)、建(jiàn)筑装饰板块个股均(jūn)值涨幅相对居(jū)前，而基础化工、食品饮料、商贸零售(shòu)、轻工制造(zào)、美(měi)容护理板块个股则表现不佳(jiā)。若(ruò)分细分(fēn)板块（申万二级）统计(jì)，平均涨幅(fú)居前的方向为出版、影视院线、计算机设(shè)备、养殖业、数(shù)字媒体板块，而旅游零售、酒店餐饮、橡胶、能源金(jīn)属、电池板(bǎn)块个股平均(jūn)跌(diē)幅居(jū)前。

注：分板块统计国企(qǐ)股年(nián)内涨跌幅均值

　　行情内部轮动分化，关注景气低估(gū)方向

　　随着(zhe)中(zhōng)特估(gū)行情发酵月余，部分高(gāo)位人气股近期也有所调(diào)整，仅以本周（5月8日(rì)至12日）行情统计，上海电影、新(xīn)华文(wén)轩、中铝国(guó)际等多股回调近(jìn)20％。从资金面来看，作为市场“聪(cōng)明钱”的北向资(zī)金近两日（5月(yuè)11日至12日）也一别此前连续6日加仓而减(jiǎn)持，不过，具体个股方面，仍有(yǒu)不少个股(gǔ)获逆(nì)市加仓，其(qí)中，中(zhōng)国中铁、中(zhōng)国石化、片(piàn)仔癀、中国石油、设计(jì)总院本(běn)周累计加仓均在3亿(yì)元以上。

　　山西证券近(jìn)日研(yán)报(bào)指出，现(xiàn)有(yǒu)的“中特(tè)估(gū)”概念引发的估(gū)值修复仍在演绎。短期行情在热点题材上体(tǐ)现出(chū)较高的(de)赚钱(qián)效应。长期在国(guó)企(qǐ)改革的深(shēn)度价值挖(wā)掘方面(miàn)仍有较大增长空间。结合政策(cè)方向来看，未来的(de)投资机会主要(yào)围绕以下方向：

　　1）资(zī)源整合型(xíng)：关(guān)注(zhù)央(yāng)企(qǐ)战略性重组和(hé)专(zhuān)业(yè)化整合，以及(jí)存(cún)在优(yō嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思u)质资产注入上市平台或重(zhòng)组预期的板块(kuài)和标的，如(rú)军工、交运等。

　　2）基本面改善型：此前基本面较弱嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思(ruò)，但因(yīn)行业景气(qì)、周(zhōu)期上行等原因(yīn)，近期有所改善，并(bìng)有望持续向好，如(rú)建筑和船(chuán)舶制造(zào)等(děng)。

　　3）价值重估型：此前估值明显偏(piān)低，但是(shì)受益业务预期与(yǔ)估值(zhí)逻(luó)辑变化，催生(shēng)重估行(xíng)情(qíng)，如(rú)公共(gòng)事业领域与三大通(tōng)信运(yùn)营商(shāng)等。重点关注行业：船舶、建筑、军工、公共事业、交运和通信(xìn)。

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