国(guó)内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)来了，但海外市场风险依旧不容(róng)忽视(shì)。在(zài)美国多项重要经济数据出炉后(hòu)，美(měi)联储(chǔ)也将(jiāng)召开5月(yuè)议息会(huì)议，市场普(pǔ)遍预(yù)期将继续(xù)加息25BP。在(zài)利好(hǎo)利空消息交织下，节(jié)后(hòu)市(shì)场走势将如何(hé)演绎？

　　美(měi)国(guó)第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第一共和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原因是达成救助协议以维持该银行运营的希望在变(biàn)得渺茫。该(gāi)股今(jīn)年(nián)已下跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该银行很有(yǒu)可能会(huì)被(bèi)美国联(lián)邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自美国第一共和银行公(gōng)布其第一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股(gǔ)价(jià)在接下(xià)来的两(liǎng)天内下跌超过60％，创下(xià)历史(shǐ)新低。目前包括来(lái)自美国联邦储蓄保险公司、财政部(bù)和美联储的官员正在与其他(tā)银行进行协调会议，为第一共和银行制定(dìng)救(jiù)助计划(huà)。

　　美联储反省(shěng)硅谷银行倒闭，寻求大范(fàn)围(wéi)加(jiā)强银(yín)行规管

　　在(zài)当地时间4月(yuè)28日公布的内部(bù)审查报告中，美(měi)联(lián)储承认，对于上月硅谷银(yín)行的倒闭案，美(měi)联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于(yú)该行自(zì)身风险管(guǎn)理(lǐ)薄弱，也(yě)和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美(měi)联储(chǔ)认为，银行业审查员未能(néng)采取有(yǒu)力行动解决硅谷银(yín)行越来越(yuè)多的问题。美联储负责金融业(yè)监(jiān)管的(de)副主(zhǔ)席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能(néng)充分认识到，随着硅(guī)谷银行的规模扩大(dà)、复(fù)杂性增加，该行变(biàn)得有多么不堪(kān)一击。他们(men)的(de)确发现了风险，却没有采取足(zú)够(gòu)的(de)措(cuò)施(shī)，保证(zhèng)该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔(ěr)总(zǒng)结硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭有四大成因，其中三点都和美(měi)联储监(jiān)管不力有关。他说，美联储(chǔ)监管(guǎn)者(zhě)的(de)错误部分(fēn)源于(yú)，特(tè)朗普执政时(shí)的金融业改革普遍放松(sōng)了对中等(děng)银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的(de)文化转变似乎(hū)导致联(lián)储的监管(guǎn)变(biàn)得更宽松。这些变化体现(xiàn)在(zài)降低标准、增(zēng)加复杂性，以(yǐ)及(jí)监管方式不够自信果断，它(tā)们阻碍了(le)有效的监(jiān)管。

　　美(měi)联储(chǔ)认为，其银行业审(shěn)查员已经确定了硅谷(gǔ)银行存在导致其(qí)倒闭的(de)一大(dà)问题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取(qǔ)行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据(jù)显(xiǎn)示，截至倒(dào)闭时，硅谷银(yín)行收到31项监管机构的(de)公(gōng)开(kāi)审查报(bào)告或警告，数量是其他(tā)银行(xíng)的三倍(bèi)。报(bào)告称，随着硅(guī)谷(gǔ)银行壮大，近些年美联储忽视了范(fàn)围更广的(de)问(wèn)题(tí)，比如该行多年(nián)来一直(zhí)突破内(nèi)部风险限(xiàn)制(zhì)，其采(cǎi)用的流动性指(zhǐ)标却显示，存(cún)款基(jī)础稳定(dìng)，其利率相关(guān)风险(xiǎn)还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新审(shěn)查(chá)，适用于资产(chǎn)超过千亿美元(yuán)银行的(de)一系列规定，包括(kuò)压力测试和流(liú)动性(xìng)要(yào)求，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管(guǎn)一(yī)家(jiā)银行对利率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需要对范围更广泛(fàn)的银行(xíng)强化适用的标准(zhǔn)，联(lián)储应考虑，让(ràng)更大范围的银行(xíng)适用标(biāo)准和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对(duì)于超过25万美元联邦保险上限的银行存款，监管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美(měi)联储应(yīng)要求更广泛的银行考虑到可(kě)出售证(zhèng)券(quàn)的未(wèi)实现损益，以便让银行(xíng)的(de)资本要求(qiú)更(gèng)好地(dì)匹配其财务状况和风险。他暗示，对(duì)资本规(guī)划(huà)和(hé)风险(xiǎn)管理不足(zú)的公司，美联储可能增加资(zī)本(běn)或流动(dòng)性的要求，或者限(xiàn)制股票回购、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登(dēng)批准内华达州和佛(fú)罗里达州重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间(jiān)4月28日的(de)声明，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)批准(zhǔn)内华达州重大灾难声明(míng)，他下(xià)令为3月8日(rì)至3月(yuè)19日(rì)期间受冬(dōng)季风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助(zhù)。

　　此(cǐ)外，拜(bài)登(dēng)还于27日(rì)晚批(pī)准(zhǔn)佛罗里(lǐ)达州重大灾(zāi)难(nán)声(shēng)明，他下令(lìng)为4月12日至4月(yuè)14日期间受严(yán)重风(fēng)暴影(yǐng)响的(de)地(dì)区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上提供给州政府和符合条件的地(dì)方政府以及某些私人(rén)非(fēi)营利组织，用于受(shòu)灾害(hài)影响地区(qū)的应急(jí)和修复工(gōng)作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等(děng)五(wǔ)国就乌克兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜达(dá)成原(yuán)则性(xìng)协议

　　据(jù)央(yāng)视新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯(sī)对外宣(xuān)布(bù)，欧(ōu)委会(huì)已与保加(jiā)利亚(yà)、匈牙(yá)利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克就乌克(kè)兰农(nóng)产品相关事宜达成原则性(xìng)协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟已采取(qǔ)行(xíng)动解决欧盟成员(yuán)国和乌克兰农民(mín)的担忧。具(jù)体措施包括推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加(jiā)利亚等国(guó)撤(chè)回针对(duì)乌农产品的(de)单边措施。从欧盟(méng)层面对小(xiǎo)麦、玉米、油(yóu)菜籽(zǐ)、葵花籽等(děng)4种(zhǒng)农产品实施(shī)保障措施。为(wèi)5个受(shòu)影响(xiǎng)的成员国农民提供(gōng)1亿欧元的一(yī)揽子支持。此外(wài)，欧盟(méng)将继续(xù)推进包括葵花籽油等(děng)产品的倾(qīng)销调查(chá)。欧盟(méng)将进一步确保(bǎo)乌克兰农产品(pǐn)通过(guò)欧盟通道出(chū)口(kǒu)到(dào)其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧(jiù)高企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美国商务部最新公(gōng)布(bù)的数据(jù)显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价(jià)指数(shù)环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价指数是美联储青睐(lài)的(de)通胀指(zhǐ)标之一。此次公布的数据再(zài)度印(yìn)证(zhèng)了(le)美国通(tōng)胀的居(jū)高不下(xià)，这加大了美联储5月再次(cì)加息的可能性。报告公布后，美国短期利率期货小幅(fú)下跌(diē)，反映出5月份加(jiā)息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商务部公(gōng)布的一季(jì)度美国宏观经济数(shù)据显示(shì)，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化环比初(chū)值升(shēng)至4.81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期(qī)货日报(bào)记(jì)者表示，上(shàng)述数据显示出(chū)美国经济(jì)放缓(huǎn)但(dàn)通胀(zhàng)水平依旧高(gāo)企的滞(zhì)胀特征。不过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据(jù)来看，他认为一季(jì)度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖(nuǎn)，显示出美国经济(jì)虽有放缓，但韧(rèn)性尚存(cún)。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超(chāo)预(yù)期(qī)放缓(huǎn)，坐实了(le)市场对于(yú)美国经济衰(shuāi)退的忧(yōu)虑，再加上目前(qián)欧(ōu)美银行信用危机的尾部效应持(chí)续存在，金(jīn)融(róng)不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削(xuē)弱了美联储货币政策的紧缩预期，同(tóng)时(shí)增(zēng)加了下半(bàn)年美联储降息的预期。”中信(xìn)建投(tóu)期货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师(shī)罗(luó)亮认为。

　　不过(guò)，他也表(biǎo)示，由于反映核心个人消(xiāo)费支出在内的一(yī)季度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也偏强(qiáng)，因(yīn)此美联(lián)储5月份加息基本不(bù)存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议(yì)还(hái)需关(guān)注什(shén)么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师吴梓(zǐ)杰认为，当前(qián)美联储货币政策(cè)面临抑(yì)制通胀以及宏观(guān)审慎两难的抉(jué)择。随(suí)着(zhe)此前银行业危机的爆(bào)发以及一季(jì)度经济的回(huí)落(luò)，美(měi)国当前经济的脆弱(ruò)性以及下行压(yā)力已经(jīng)持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超(chāo)过预期，显示出核心(xīn)通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行(xíng)政策选择(zé)时(shí)不(bù)得(dé)不(bù)更(gèng)加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计(jì)，美联储5月(yuè)大(dà)概率(lǜ)将会保持加(jiā)息25BP的节奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔表态或将(jiāng)更(gèng)加注重安抚市场情绪，强调(diào)对宏观风险的把控(kòng)，且对未来加息(xī)的(de)态度(dù)或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认(rèn)为，目(mù)前市场(chǎng)已经对美联储5月(yuè)加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于(yú)此次会议并(bìng)无最新点阵图和经济展望公布，因(yīn)此会(huì)议重点在于利率决议(yì)声明(míng)及鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的会后发言两方面。其中，在(zài)决议声明方面，可重点观察措(cuò)辞(cí)调整变(biàn)化情况(kuàng)，特别是能否出现“停止加息(xī)”相关暗示(shì)。而在(zài)会后的新闻发布会上，需(xū)要重(zhòng)点关注鲍威(wēi)尔对(duì)于经济与通胀前景、后(hòu)续货币(bì)政策以及银行业危机引发的信(xìn)贷收缩等(děng)方面的观点论述(shù)。特别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派(pài)暗(àn)示(shì)，则无论对(duì)于(yú)商品市场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储(chǔ)会议(yì)需要关注三个(gè)方面：一是考虑到(dào)通胀的顽(wán)固性，美(měi)联(lián)储是否会透露其愿意(yì)容忍更高水平的通(tōng)胀；二是美联储(chǔ)对(duì)于目前(qián)金融以及经济(jì)风险的判(pàn)断，到底是短期风(fēng)险还(hái)是长期风险；三是美联储未(wèi)来的货币(bì)政策(cè)预期(qī)，比如是否(fǒu)透露下(xià)半(bàn)年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依(yī)然偏鹰派，则预(yù)期风险(xiǎn)资产(chǎn)将继续回调，美债利(lì)率曲线(xiàn)会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果美(měi)联储偏鸽(gē)派(pài)，那(nà)市场风险(xiǎn)偏(piān)好会再度上升(shēng)，美元指数预计显著下(xià)行(xíng)，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较为充分，预(yù)计加息结果不会引起市场(chǎng)较大波动，但是对于6月及以(yǐ)后(hòu)偏(piān)鹰的政策预(yù)期交易依旧不(bù)足(zú)。因此，他(tā)认为本次会议上需(xū)要(yào)重点关(guān)注(zhù)美联储声(shēng)明以及(jí)鲍威尔在(zài)记者会上对未来(lái)政策(cè)路径的展望。“尤其是如(rú)果美联储意(yì)外偏鹰，比如(rú)表现出(chū)了6月(yuè)仍(réng)将加息(xī)的倾向，则市场(chǎng)或将面临较大的(de)冲(chōng)击，相关风险资(zī)产(chǎn)有意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属行(xíng)情(qíng)则表(biǎo)现乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧美银(yín)行业风险事件(jiàn)溢(yì)出影响逐渐减弱，市(shì)场对于(yú)美联储货币(bì)政(zhèng)策迅速转向的乐(lè)观预期出现一定(dìng)修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但(dàn)总体回调幅度(dù)有限(xiàn)。

　　当(dāng)下(xià)来看(kàn)，他(tā)认为贵金属市(shì)场在利多、利空因素间来(lái)回拉扯(chě)。利多因素方面，美(měi)联储(chǔ)加息临近尾声，对贵金属价(jià)格的压制边(biān)际减弱。同时(shí)，美(měi)国经济前景黯淡，债务上限(xiàn)悬(xuán)而未(wèi)决以(yǐ)及银行业(yè)风险事件(jiàn)余波(bō)反复(fù)，不断(duàn)激(jī)发市场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去(qù)美元化”方兴未(wèi)艾，各国(guó)央行(xíng)强化黄金资(zī)产储备功(gōng)能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵金(jīn)属价格形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市场和美联(lián)储对(duì)于后(hòu)续货币政(zhèng)策之(zhī)间的预期差，以(yǐ)及美国经济层面的韧性犹存(cún)。“特别是就业市场尽管过(guò)热态势有所缓和，但无论是(shì)新增非(fēi)农就(jiù)业(yè)人(rén)数还是(shì)失业率指标，还远未触及经济衰退以及(jí)美联储货币(bì)政策转向的(de)阈值区(qū)间(jiān)，这极有可能造成通胀回归波折反(fǎn)复，进而引发美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政策前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计(jì)，在(zài)5月美联储议息会议落地后的一(yī)段时间内，市(shì)场(chǎng)仍然(rán)会延续上述的修正走势，美联(lián)储还需在更多(duō)数据指引(yǐn)以及银行风险事件(jiàn)落地后，再(zài)相(xiāng)机作(zuò)出(chū)政策调整，而在此之(zhī)前预计仍会延续当(dāng)前“走一步看一步(bù)”的决策思(sī)路(lù)。而市场对于(yú)年(nián)内降息的乐(lè)观预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮(liàng)认(rèn)为(wèi)，目(mù)前贵金属市(shì)场的逻(luó)辑(jí)有两条主线(xiàn)：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全(quán)球贸(mào)易结算体系(xì)下(xià)美(měi)元(yuán)的(de)趋势(shì)压(yā)力。“过去20年，贵金属价格(gé)主要锚定的是美债实际利率(lǜ)的变化，但是最近这种(zhǒng)联系(xì)正在脱钩，央行购金以及美元结算体系的变化使(shǐ)得贵(guì)金属获得了(le)越来(lái)越(yuè)多(duō)的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金(jīn)属多头驱动的逻辑(jí)还没结束，且近期的表(biǎo)现(xiàn)也是易涨难跌(diē)。从资产配(pèi)置(zhì)的角度来看，仍(réng)推荐将贵金(jīn)属作为(wèi)多(duō)头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市(shì)场已经(jīng)表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表(biǎo)示(shì)，一方面，美国经济下行以(yǐ)及欧(ōu)美银行业风险带来的避(bì)险情绪对贵金属价(jià)格仍有一定支撑，但边(biān)际减弱；另一方面，美国通胀(zhàng)高位带来的加息预测，未能对贵金属形成有(yǒu)力的回落(luò)压力。因此，他预计贵金属市场整体仍以(yǐ)高位(wèi)振荡为主，在基准假设下，贵(guì)金(jīn)属交易主线将回归(guī)通胀逻辑。他认为，当(dāng)前(qián)市场对于美(měi)联储降(jiàng)息的预(yù)期仍大(dà)幅领(lǐng)先美联储的官(guān)方预期，预计在高通(tōng)胀压力下，市场对降息预(yù)期(qī)的修正或将带来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提(tí)示，随(suí)着国(guó)内“五一”长假开启，还须警惕(tì)海外市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮表示(shì)，近(jìn)期(qī)宏观市场关键数据较多(duō)，导致市(shì)场情绪波澜(lán)起(qǐ)伏，同时基本面(miàn)因素也多空交织，海外市场容易出现巨(jù)幅波动(dòng)。同时，国内“五(wǔ)一(yī)”假期结束后(hòu)，市场将直面(miàn)美(měi)联储(chǔ)5月利率决(jué)议落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽(gē)，因此(cǐ)推(tuī)荐(jiàn)节(jié)后(hòu)逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期跨越5月美联(lián)储议息(xī)会议等(děng)重要(yào)事件，加之(zhī)银行业(yè)危机(jī)及债务上限问题(tí)悬(xuán)而未决(jué)，投(tóu)资(zī)者要防(fáng)止过分押注引(yǐn)发的风险。假期后(hòu)可关注(zhù)贵金属回落(luò)企稳情况，可以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海(hǎi)外美(měi)联储会议这(zhè)一关键时间节点，投资者(zhě)若保留(liú)头寸(cùn)过节(jié)，则要保持头寸(cùn)有足够安全(quán)边(biān)际，以防(fáng)“黑(hēi)天鹅”事件带来冲(chōng)击(jī)。他表(biǎo)示，节后(hòu)贵金属或将(jiāng)迎来更加明确的方(fāng)向性(xìng)行情，可根据美(měi)联(lián)储议息会议给出的(de)指引，对贵金属进行(xíng)相应布(bù)局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程