大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门(mén)更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好统筹发(fā)展(zhǎn)和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观(guān)政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美国银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。阴肖有哪几个生肖p>

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日(rì)程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落的无人机(jī)碎(suì)片也(yě)没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和(hé)心态(tài)失衡(héng)，市场大(dà)幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药(yào)、数(shù)字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以(yǐ)及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的(de)细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风(fēng)险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点(diǎn)关注(zhù)：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技(jì)和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来(lái)经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内(nèi)政策驱(qū)动(dòng)的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有(yǒu)两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要震(zhè阴肖有哪几个生肖n)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷阴肖有哪几个生肖雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构(gòu)赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议(yì)重点关(guān)注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有明(míng)显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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