“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带(dài)一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增(zēng)量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出(chū)口的(de)下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的中国的(de)出口“不看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对(duì)中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大背离。出(chū)口结(jié)构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之(zhī)外，4月(yuè)对俄(é)出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是(shì)我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步(bù)加(jiā)快(kuài)部分源于(yú)去年低(dī)基数原因(yīn)，不(bù)过对(duì)同比(bǐ)的拉(lā)动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升的汽车(chē)出(chū)口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们(men)认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进(jìn)口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的(de)进(jìn)口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口(kǒu)增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济(jì)体出口增速(sù)预测，思(sī)路(lù)为在(zài)中国(guó)加(jiā)入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考。我们(men)对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂(liè)，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

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　　测算(suàn)存(cún)在低估(gū)的风险，主要(yào)来(lái)自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国(guó)向各国出(chū)口(kǒu)的数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的(de)时点存在较大(dà)的(de)不确定性，可能(néng)在今年中国哪里的莲子最好吃下半年、也(yě)可(kě)能在明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期，对于中国(guó)出口的(de)拖累不足。

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