5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协(xié)定存款和(hé)通知存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知存(cún)款则(zé)集中(zhōng)于短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预(yù)计下(xià)半年货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延(yán)续银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市(shì)场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息(xī)差(chà)不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下，压(yā)降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对(duì)于活期存款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也(yě)是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好(hǎo)的(de)落(luò)实央行(xíng)宽信用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次(cì)性调整通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银(yín)行一季度净(jìng)息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍(réng)是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策(cè)意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不(bù)强需(xū)求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故(gù)从银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息差(chà)进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞争。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争，而(ér)对(duì)股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上(shàng)市银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对(duì)股债(zhài)市场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗(lǜ)较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永续(xù)经(jīng)营性(xìng)质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存(cún)款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带(dài)动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政策(cè)基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资(诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗zī)者应该如何(hé)守(shǒu)住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应(yīng)该(gāi)兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以及其(qí)他(tā)固收类(lèi)基(jī)金(jīn)在具一定(dìng)流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期(qī)存(cún)款和相当(dāng)部分(fēn)的(de)银行理财产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下(xià)，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的(de)钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过(guò)理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好风(fēng)控，选择(zé)适合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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