原(yuán)本被(bèi)视为(wèi)极其(qí)艰(jiān)难的(de)2022年，白酒上市企业(yè)却又一(yī)次集体刷高(gāo)了业绩。

　　目(mù)前，20家A股白酒上市企业2022年年报及2023Q1财报已经(jīng)披露完毕(bì)，整体来(lái)看，稳健增长依然是白酒行业(yè)主旋律。20家(jiā)上市(shì)白酒(jiǔ)企业营收总(zǒng)计3563.45亿元，同比增长(zhǎng)15.12％，净利润实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来看(kàn)，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋(yáng)河股份（002304.SZ）等头部企业(yè)营收(shōu)净利再创新(xīn)高，14家白(bái)酒上市企(qǐ)业营收取得了(le)两位数增长(zhǎng)。在打响疫情后首个春节动销战(zhàn)后，今(jīn)年一(yī)季度白(bái)酒业(yè)普(pǔ)遍实(shí)现(xiàn)“开门红”，2023Q1财报显示15家企业拿(ná)下两位数增长。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，过去(qù)三年(nián)，外部环境对白酒造成了不可忽视的影响，穿透最新的(de)业(yè)绩来看，头部酒企(qǐ)的抗压能(néng)力足够强大(dà)，经(jīng)营(yíng)稳定，且引导(dǎo)行业结构性增长(zhǎng)。但(dàn)随着白酒行业集中度提升，头部酒(jiǔ)企持(chí)续(xù)向前，非名酒品(pǐn)牌难以望其(qí)项背，因此(cǐ)圈(quān)地“内卷”。此起(qǐ)彼伏间，正处于新一轮(lún)调整周期的白(bái)酒(jiǔ)行业(yè)，分(fēn)化加剧。而(ér)今年，白酒企业的一个(gè)共(gòng)同主题是去库(kù)存，谁快(kuài)谁就会占得先手。

　　白酒结构性增长(zhǎng)，强者恒强

　　根(gēn)据中国酒业协会(huì)公布的数(shù)据，2022年白(bái)酒(jiǔ)行业营收6626.05亿(yì)元，同比(bǐ)增长9.6％，利润2201.7亿(yì)元，同比增长29.4％。这当中，20家白(bái)酒(jiǔ)上市企业营收和(hé)利润分(fēn)别占(zhàn)去了53％和59％。

　　从年报来(lái)看，白酒(jiǔ)结构性增(zēng)长(zhǎng)的表现(xiàn)之一是(shì)优势品(pǐn)牌正(zhèng)在持(chí)续(xù)拥(yōng)抱红利。白酒产量(liàng)、销量已经连续(xù)多年下降，行业集中(zhōng)度不断(duàn)提升(shēng)，存量(liàng)竞争格(gé)局(jú)下(xià)企业间挤压(yā)式(shì)竞(jìng)争已经(jīng)临近(jìn)赛(sài)点。

　　这样(yàng)的(de)业态促(cù)使白酒行业内部强(qiáng)者恒强(qiáng)，“名酒时代(dài)”背景下，头部酒企成为产(chǎn)业经济(jì)增长的主要(yào)动力(lì)。年报显示(shì)，头部名酒企业基本保持了两位数(shù)增(zēng)长，20家白酒上(shàng)市企业营收3563.45亿元(yuán)，营收榜前六(liù)就贡献了近3000亿(yì)元，占(zhàn)比超80％；前五强净(jìng)利润也在2022年首(shǒu)次突破千亿大关(guān)。

　　举例而言，贵州茅台2022年实现(xiàn)营收1275.54亿元(yuán)，同比(bǐ)增长16.53％；净利润627.16亿元，同比增长19.55％。今年一(yī)季度营收(shōu)393.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)18.66％；净利润208亿元，同(tóng)比增(zēng)长20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦不(bù)遑多让，2022年营收739.69亿元，同比(bǐ)增(zēng)长11.72％；归母净(jìng)利润266.91亿元，同比增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同比增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.89％。

　　中(zhōng)国(guó)食品产业分析师(shī)朱丹(dān)蓬告诉钛媒(méi)体APP，“名优酒保持了良性(xìng)的增长，疫情(qíng)放开后消费场景(jǐng)的多元化(huà)，对于中(zhōng)国白(bái)酒的复兴是一个非(fēi)常好的加持。”

　　白酒结(jié)构性增长的另一个特征是，在(zài)过去取得(dé)了稳(wěn)定增(zēng)长和(hé)快速(sù)发(fā)展的(de)企业，基(jī)本形(xíng)成了(le)中高端(duān)驱(qū)动增长的(de)发(fā)展模式，这在年报中得以体(tǐ)现(xiàn)。

　　2022年，洋河(hé)、汾(fén)酒、古(gǔ)井贡、迎驾、舍得等，产(chǎn)品上除高端一如既往(wǎng)强势(shì)以外(wài)，其中高(gāo)端(duān)产(chǎn)品销量都(dōu)以超两位数(shù)的涨(zhǎng)幅增(zēng)长。头部品牌产品线全价格(gé)带布局，二(èr)三线(xiàn)品牌聚焦中高端，白酒产业不约而同都在进行产品结构优化。

　　也正是因(yīn)为产(chǎn)品结构优(yōu)化的需要，白(bái)酒(jiǔ)技改扩(kuò)产(c晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军hǎn)推动了(le)各酒企、产区的优质产能的(de)释放。20家上市企业(yè)中，贵州茅台、五(wǔ)粮液(yè)、山(shān)西汾酒(jiǔ)（600809.SH）、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了实施技改(gǎi)、产能(néng)扩建等项目，这(zhè)些都(dōu)是企(qǐ)业为持续保持结(jié)构(gòu)性增长做(zuò)准备(bèi)。

　　知名酒业分析师蔡学飞告诉(sù)钛媒体APP，“‘马太效应’下(xià)，头部酒企会持(chí)续走强，并且利(lì)用自身的品牌(pái)与品(pǐn)质优势，进一步挤压非名(míng)酒(jiǔ)市场，而基于品类和(hé)产品的(de)名酒格局(jú)很快(kuài)形成，中(zhōng)国酒业进(jìn)入(rù)寡头化时代。”

　　二(èr)三线酒(jiǔ)企(qǐ)分(fēn)化加剧 非名酒承(chéng)压

　　白酒(jiǔ)行业数(shù)据显示，相比(bǐ)较疫情前的2019年(nián)，2022年白(bái)酒产(chǎn)业销售收(shōu)入累计增长5％，利(lì)润累计增长了71％。透过2022年白酒(jiǔ)上市企业财报发现，除头部酒企强者恒强外，二(èr)三线品牌正(zhèng)在加速分化。

　　钛媒(méi)体APP梳理发现(xiàn)，2019年20家上市企业中，规模在40-100亿元级别的仅有(yǒu)3家，分别是老(lǎo)白干酒（600559.SH）、今世缘和口(kǒu)子窖(jiào)（603589.SH）；2020年(nián)这(zhè)个(gè)数(shù)据浮动为2家，分别是今世缘、口子窖；2021年上升到6家(jiā)，为(wèi)今世(shì)缘、口子(zi)窖、老白干(gàn)酒、舍(shě)得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年则(zé)进一步变(biàn)成(chéng)7家，在(zài)前一(yī)年的6家基础上新增了一个酒鬼(guǐ)酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾贡、口(kǒu)子窖四家企业规模来到50-80亿元之间，晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军隶属苏酒板(bǎn)块(kuài)、川酒板(bǎn)块、徽(huī)酒板块的(de)二级梯(tī)队，都是在各自省内有一定话语权、有(yǒu)较大市场规(guī)模、省外市场开拓良好的代(dài)表。

　　它(tā)们之间(jiān)此起彼伏的竞争，也推动了二(èr)级(jí)梯队的分化加速。蔡学飞(fēi)向钛媒(méi)体APP表示，“二三线酒企分(fēn)化加剧，要么像古井贡酒那样(yàng)完成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)升级(jí)和全(quán)国化(huà)布局，挤进一线市场(chǎng)，要(yào)么(me)就会像皇(huáng)台一般衰败(bài)萎(wēi)缩。”

　　如是所(suǒ)言，年报显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑(yòu)德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性(xìng)现金流的下降，录得(dé)亏损。

　　2023一季报也能说明问题(tí)。举例而(ér)言，今年一季度酒鬼酒(jiǔ)实现营(yíng)收9.65亿元，同(tóng)比下降(jiàng)42.87％；净(jìng)利润3亿(yì)元，下降42.38％。至于下滑(huá)原(yuán)因(yīn)，酒鬼酒在财报中表(biǎo)示是因为(wèi)去年同期(qī)基数较(jiào)高，以及公司主动进(jìn)行了(le)策略(lüè)调整导致。

　　另(lìng)一典型是安徽酒(jiǔ)企(qǐ)金种子(zi)，在省内“内卷”和名酒(jiǔ)“高压(yā)”双(shuāng)重挤压下，其业务(wù)体量和利润(rùn)出现萎缩(suō)，明显掉队。2019年-2022年，其营收分别为(wèi)9.14亿元、10.38亿元、12.11亿(yì)元、11.86亿元，收入(rù)增长有(yǒu)限(xiàn)，但净利润在2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归母净(jìng)利(lì)润更(gèng)是下降(jiàng)了228％。对此，金种子在年报(bào)中(zhōng)归咎于品(pǐn)牌(pái)、营销、渠道等多方面(miàn)因(yīn)素。

　　高(gāo)库存仍是行业性(xìng)问题 白酒亟需(xū)新渠道

　　毛利率来看，20家白酒(jiǔ)上市企(qǐ)业中，有17家企(qǐ)业毛(máo)利率在60％以上，茅台(tái)高(gāo)达92％，仅(jǐn)3家企(qǐ)业毛利(lì)率低于50％。且有15家企(qǐ)业毛利率与上年同期相比(bǐ)增长，金(jīn)种子、洋河(hé)、伊力特(tè)、舍得、酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒(jiǔ)5家企(qǐ)业毛利(lì)率有(yǒu)所下降。

　　毛利(lì)率高，印证了白(bái)酒(jiǔ)超强(qiáng)的盈利能(néng)力，但透过(guò)年报，白酒的高(gāo)库(kù)存更加值(zhí)得关注。2022年，20家A股(gǔ)白酒上(shàng)市公司总存货(huò)达1328.33亿元。其中，茅台(tái)以388.24亿元库(kù)存(cún)高居榜(bǎng)首，洋河、五粮液紧随其后(hòu)。

　　但从(cóng)涨(zhǎng)幅(fú)来看，泸州老窖、岩石股(gǔ)份（600696.SH）、老白干酒等企业库存(cún)同比增(zēng)长超30％，除洋(yáng)河股份、顺(shùn)鑫农(nóng)业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企库(kù)存(cún)增长基本都在两位数以上。

　　合同负债情况亦能一定程度上(shàng)反映当(dāng)前渠道的(de)情况。截至(zhì)2022年底，18家上(shàng)市酒(jiǔ)企合同负(fù)债(zhài)整体(tǐ)同比减少5.47％。同期，11家公司的合同(tóng)负债下滑，其中酒鬼酒(jiǔ)、古井贡酒(jiǔ)等同比(bǐ)降幅(fú)超五(wǔ)成。截至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末，总(zǒng)体合同负债微增0.08％。

　　搜狐(hú)酒业发展(zhǎn)研究院专家、中国(guó)酒业资深评论员肖(xiào)竹青告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“2022年、2023年一季度(dù)白(bái)酒业绩(jì)非常优秀。但(dàn)是(shì)我们发现整个市场除了茅台(tái)供不应求以外，其他产品(pǐn)都存在(zài)价格倒挂现(xiàn)象，这说明除茅台以外社会(huì)库(kù)存很大，对白酒发展来说(shuō)存(cún)在隐(yǐn)忧(yōu)。”但(dàn)他也(yě)表(biǎo)示，“预计今年下半年中秋(qiū)节后有望成为酒业重回正轨发展(zhǎn)的(de)时间节点。”

　　“高库存(cún)是(shì)行业(yè)性问题。”蔡学飞表达了同样的看法，他(tā)认(rèn)为，随着国家经济面的(de)恢复以及社会活动(dòng)的(de)复苏，会加速去库存，特别是名酒(jiǔ)库(kù)存会得到很(hěn)大(dà)的缓解，但是区(qū)域(yù)中小企业仍然会(huì)面临不小(xiǎo)的库(kù)存压力。

　　日前，五(wǔ)粮(liáng)液在投资(zī)者关(guān)系互(hù)动平台回答投资者关于库(kù)存的(de)问题时(shí)就谈(tán)到(dào)，五粮液(yè)产(chǎn)品(pǐn)渠道(dào)库存量(liàng)不(bù)到(dào)一个(gè)月，属(shǔ)于正常水平。

　　事实上，白酒渠道(dào)“堰(yàn)塞湖”是(shì)常态，尤其在过去(qù)三年，受疫情影响线(xiàn)下消费场(chǎng)景(jǐng)大减，终端动销放缓(huǎn)，造(zào)成了社会库存积(jī)压。从产能来(lái)看，近十(shí)年来白(bái)酒产量在不断下降，白酒(jiǔ)产业(yè)存量产能过剩是不争的事实，未来仍然是趋势之一。加之消费观(guān)念、消费习惯的变(biàn)化，即使(shǐ)是(shì)疫情后消费场景大规模恢复(fù)的前提(tí)下，白酒(jiǔ)去库(kù)存依然需(xū)要(yào)时间。

　　而(ér)为去库存，全行(xíng)业各环(huán)节都(dōu)在努力，其(qí)中最(zuì)关键的(de)是，亟需库(kù)存消化(huà)能力(lì)强劲的新渠道。可以看到，大小酒企均在营销(xiāo)上大手笔撒钱(qián)，大部分酒企年报中销(xiāo)售(shòu)费用一栏(lán)的数字在逐年递增。

　　可以预见，2023年谁的库存消化得快，谁(shuí)的价格倒(dào)挂(guà)恢复得(dé)快，谁(shuí)就能在新周期(qī)中(zhōng)胜出。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军